刘光耀：资产运营和产融互动

课程背景

企业未来发展的价值在哪里？企业处在产业链的哪个位置？产业价值如何？如何突破现有的价值瓶颈？企业家需要整合哪些资源提升自身价值？在当今经济全球化的时代，传统企业依赖内生性的发展在市场竞争中日渐式微，企业价值的经营哲学成为企业家、资本家、投资机构等护卫尊崇的思想。如何了解资本的规律？如何洞察产业发展规律？如何掌握企业生命周期？如何将金融和实业、产业相结合，提高资产运营效率？是金融人士、投资机构、，企业家一生所追求的哲学命题。

产融结合、提高资产运营效率将是未来中国企业实现涅槃重生战略的不二选择！

课程对象

企业中高层管理人员、财务人员、金融从业人员

培训讲师：刘光耀

课程时间：1-2天

课程特色    

独特的讲课技能和风格：理论案例化、案例故事化、故事情节化、情节实战化； 对课件及案例进行精心设计，逻辑严密，构思巧妙，把法律知识融入到生活社会现象；讲课风格生动风趣，寓教于乐；充分调动学员的积极参与互动、现场理解感悟，课堂气氛轻松活泼，摆脱了纯讲理论的刻板模式，取得了较好的效果。

课程效果

1. 深刻了解企业价值管理的逻辑
2. 掌握资本和产业结合运作方法
3. 掌握资产运营的基本原则
4. 了解企业营运能力分析的目的
5. 掌握企业资产结构分析的分析指标
6. 掌握分析企业资产周转速度的指标

课程大纲

战略与价值

1. 企业存在的目的？

• 德鲁克：盈利、创造价值
• 经营价值&市场价值

1. 企业战略的系统研究：经营战略&产业战略&资本战略

• 经营战略
• 组织协同
• 资源协同
• 产业战略
• 资源协同
• 效率协同
• 资本战略
• 产融协同
• 价值协同
• 企业投资战略体系模型
• 企业战略研究工具
• 思维模式
• 价值塔
• 企业投资战略体系模型
• 资产的价值=未来现金流的现值之和
• 决定公司价值的三个关键因素是：收益、风险和增长
• 帐面价值并不是公司真正的价值
• 价值七巧板
• 价值=？
• 投入资本，包括债务和权益
• 新创造的部分，即市场增加值
• 股东关心的是市场增加值的持续增长
• 市场增加值反映了经营者运用资源创造价值的能力
• 市场价值最大，规模最大并不一定就是好的。
• 不能创造价值就是对价值的破坏

2.投资战略与企业价值

• 传统财务管理体系
• 经济增加值财务管理体系

3.价值驱动树

4.价值链分析

• 行业价值链
• 企业价值链
• 运营价值链

5.价值链的战略应用

• 分解：强调做精做强，而非做大做全
• 整合：设计新的价值链，广泛利用社会资源
• 协同：核心竞争能力的培养
• 加强企业战略联盟
• 提升流程的能力
• 企业虚拟化经营
• 价值链外包战略

6.小结：学员落实自己对产业价值实现的要点

• 本企业的所在产业链的位置
• 价值目标
• 内外部资源优劣势

资产运营与市场价值实现

1. 资本与市场的关系
2. 价值关系

• 价值挖掘
• 价值重塑
• 价值传播
• 价值实现

1. 协同关系

• 企业经营层面
• 资本经营层面

1. 中国产业分析

• 传统自上而下式投资分析结构
  • 经济
  • 产业
  • 行业
  • 企业
• 中国特点
  • 经济转型期
  • 产业生命周期
  • 产业环境（政府，文化……)
  • 资本市场

1. 整体框架

• 行业背景
• 行业吸引力
• 市场竞争情况
• 行业发展方向

1. 资产经营概念与特征
2. 资产概念与类型

• 概念
• 特征
• 分类
• 智力财产：专利、商标、版权、注册设计等。
• 知识资产：声誉、商誉、组织、个人网络、个人技能等。
• 资产的形成
• 资产与资本的关系
• 公司资产的基本构成

1. 资产经营的概念与特征

• 概念
• 特征
• A、资产经营的对象：
• 证券化了的物化资本；如股票
• 可按证券化操作的物化资本，如股权、财产权
• 可转化为股权、财产权的有形资产、无形资产
• B、资产经营的核心问题：如何通过优化配置企业资产、提高资产运作效率，确保企业发展与资本增值。
• C、资产经营的主要活动形式：投资、出售或购入产权或资产
• D、资产经营的收益：
• 生产要素优化组合后生产率提高或市场份额扩大带来收益
• 生产率或市场份额扩张后，资产市场价值的增加带来的收益
• E、资产经营重视资产的配置和使用而非占有，是一种开放式经营。
• F、资产经营有效性依赖良好的产权市场、证券市场、资本市场。

1. 资产经营主要内容与目的

• 资产经营的主要内容
• 企业总体发展战略确定
• 企业资产配置及经营业绩评估、选择新方式、途径
• 资本筹措决策
• 存量调整与增量调整
• 产权的概念
• 概念
• 企业资产的基本产权构成
• 资产经营的市场、动机及目的
• 资产经营的市场
• 证券市场
• 产权交易市场
• 扩张发展的动机
• 资产经营的动机
• 追求利润最大化的动机
• 求生存的动机
• 扩张发展的动机
• 资产经营的目的
• 经营协同的目的
• 财务合理目的
• 实现企业发展战略目的
• 市场竞争优势目的
• 发展壮大本企业核心竞争力

资产经营与企业扩张

1. 企业扩张方式

• 企业自我积累投资新建方式扩大生产经营能力
• 特点：靠自己利润积累滚动扩张
• 优点：低风险、稳定
• 缺点：扩张缓慢、机会错过、竞争力弱
• 通过资产经营聚集资本获得行业内原有生产经营能力
  • 特点：通过上市、收购、兼并、重组等迅速增加资本实力扩张
  • 优点：扩张快，使用他人资产，竞争力增强
  • 缺点：约束力大，风险大
• 参加或组建战略联盟
  • 特点：共同做大市场，分享市场，从而有所扩张
  • 优点：节约成本，不正面对抗，有利共同发展
  • 缺点：市场份额获得仍与实力有关，协调困难 

1. 企业扩张机制

• 资产扩张机制：指企业所拥有的资产扩张冲动及行为可能的内在根源与机理。
• 资产扩张机制根源于企业制度：
  • 股份有限公司、有限责任特性
  • 每股面额小
  • 公开经营便于监督
  • 实体资产的证券化、股权化
• 资产扩张的好处：
  • 增强竞争力，抵抗经济波动的能力
  • 改善股本结构与业绩
  • 提高无形资产
  • 为证券市场创造投资热点
  • 有助于核心能力强化与发展

1. 资产扩张机制的表现方式

• 投资控股
• 增资扩股
• 注资扩张
• 股权置换

1. 资产经营主要方面
2. 产权权益经营

• 股权重组
• 债务安排

1. 实体资产经营

• 实体资产运营的核心
• 租赁
• 托管

1. 无形资产经营

• 无形资产包括四个方面：
  • 权利
  • 秘密
  • 名誉
  • 关系
• 无形资产的特征：
  • 高投入
  • 高风险
  • 创新性
  • 积累性
  • 形态的不稳定性
  • 公共性和独占性
• 无形资产的经营
  • 品牌经营
  • 专利战略
  • 管理输出

1. 资产运用效率分析
2. 资产运用效率分析的意义与作用

• 概念
• 资产运用效率分析的意义
• 有利于企业管理者改善经营管理；
• 有助于投资者进行投资决策；
• 有助于债权人进行信贷决策；
• 有助于政府及相关管理部门判明企业经营是否稳定，财务状况是否良好等。
• 资产运用效率分析的作用
• 企业投资报酬率指标的必要补充和进一步说明
• 考核企业管理者企业管理绩效的重要指标。
• 如资产运用效率降低，一定程度上说明管理者对资产的管理出现问题，如存货积压、投资过大等等。

1. 企业营运能力的结构分析

• 资产结构分析的含义
• 资产结构：
• 资产结构分析：
• 影响资产结构的因素
• 经营者对风险的偏好
• 经营性质
• 资本密集型企业比技术密集型企业需要更多的固定资产，流通型企业中批发企业比零售企业需要更多的固定资产。
• 资产结构分析应遵循的原则
• 把握资产流动性。
• 突出资产的收益性。
• 考虑表外信息因素。 
• 资产结构比重分析
• （一）资产结构类别比重分析
• 流动资产比率分析
• 固定资产比率分析
• 非流动资产比率分析
• 金融资产比率分析
• 不良资产比率分析
• （二）主要资产项目比重分析
• 流动资产的主要项目比重分析
• 货币资金
• 短期投资
• 应收账款
• 存货
  • 非流动资产主要项目比重分析

1. 企业营运能力的比率分析

• 资产周转速度比率分析
• 总资产周转率
• 固定资产周转率
• 流动资产周转率
• 主要流动资产项目的周转率
• 各项流动资产周转速度分析
• 现金周转率
• 应收账款周转率
• 存货周转率

1. 所有者权益运用效率的分析

• 所有者权益周转率的意义及计算
• 所有者权益成长率的分析