郑宇成：2024年中央金融工作会议解读及行业分析

课程背景：

   中央金融会议5年一次,今年11月召开, 刚好遇到每年的年底中央经济工作会议,短中期的经济政策刚好可以作一联系分析.

1. 2024年中央金融工作会议是建设”金融强国”的指标年, 意义重大.

每年举办的中央经济工作会议的反思重点是短期政策执行的重要线索

1. 12 字箴言 “ 稳中求进, 以进促稳, 先立后破” 的深度分析
2. 2023年是疫情后的第一个经济年度, 传统政策模式的效果不彰, 加上国际因素.

2024年是不一样的政策思路,重大转折,对内对外都兼顾; 

中央金融工作会议给政策方向.

1. 2024年金融政策对经济三架马车: 消费, 投资, 出口的评估及抉择令人深刻.
2.  股市, 汇市, 利率 三大市场走势都迷茫, 从中央金融工作会议找答案
3. 2024 年中央经济工作会议的九大重点任务.
4. 中央金融会议的深度内涵影响现代化产业体系的构建.

课程收益：

● 2024年的国内经济政策的走势分析, 金融体系的全力发动是主轴.

● 中央金融工作会议是金融政策走向的中期目标, 数字经济时代来临, 

实体产业线上化的深层影响.

● 消费是2024年的重中之重, 财政政策挂帅, 货币政策支持, 金融体系深度分析

● 金融体系面对产业的配对支持, 新思路, 新作为.       

● 中央金融工作会议的五篇文章任务, 结合国家经济发展的新动能模式.

● 建立国家大市场的金融体系支持方向. 及重点行业分析

课程时间：1-2 天，6小时/天

课程对象：中小企业主, 金融机构中高层管理, 高净值客户沙龙, 公开课

课程方式：讲授70%、互动讨论30%

课程大纲

第一讲：”金融强国 ”的硬核目标下, 未来国内外的金融策略解读

           A 未来国际和国内的金融政策都要走中国自己的路

           B 汇率要走自己的路

1. 长期升值路线
2. 人民币国际化提速

           C 利率要走自己的路

1. 长期低利率时代
2. 财政政策支持与货币政策并重

           D 经济发展模式走自己的路

1. 大内需经济模式
2. 科技创新不变.

           E 国际担当及实力: 

1. 一带一路10年丰硕成果
2. 金砖国家扩容, 
3. 上合组织会员大幅增加, 中, 俄, 沙, 伊..主导. 中东中亚打通.

           F 人民币计价的金融商品会加速出现

1. 人民币企业债券
2. 股市注册制, 人民币股票筹码增加

第二讲：实业是骨, 金融是血

           A  供血政策

                1 金融与实业的强势配对主轴不变

2 金融配对优质资产, 国家战略产业的核心不变

3 深化金融体系供给侧的改革

4 货币政策强力支持及灵活配合

           B 造血政策

1. 支持国有及大型金融机构作大作强, 主力军, 压舱石.
2. 整体金融体系的稳定性上台面讨论
3. 金融业务层面的广度及深度都提升

            C 净血政策

                1 强调金融监管及风险控管

                2 强调道德风险

                3 强调高质量的金融环境

             D 输血政策

                1 100% 的国际开放

                2 市场化, 法治化, 国际化的三大主轴吸引国际资金

                3 现代化社会主义下, 资本市场的新定义

第三讲：做好中央金融会议的五篇文章, 经济功能大转型

               A 科技金融

1. 科技 + 金融
2. 效率, 效果, 安全
3. 重点行业分析

              B 普惠金融

1. 大内需经济模式
2. 财富管理大蓝海市场
3. 重点行业分析

              C 养老金融

                 1 银发经济

2  城乡融合, 城乡一体化

3 重点行业分析

              D 绿色金融

                 1 低碳经济

                 2 碳中和碳达峰

                 3 重点行业分析

              E 数字金融

                 1 数字经济

                 2 数字支付

                 3 重点行业分析

第四讲: 中央经济工作会议九项重点任务看金融转型

       A 九项重点任务的解析:

一  以科技创新打造现代化产业体系

       二: 扩大国内需求

       三: 深化重点领域改革

       四: 扩大高水平对外开放

       五: 持续有效防范重点领域风险

       六: 坚持抓好三农工作

       七: 推动城乡融合, 区域协调发展

       八: 深入生态文明建设及绿色低碳发展

       九: 保障民生

       B 中央经济工作会议的四大心法               

心法一：财政挂帅, 货币支持; 货币退位.

一 2023年调降存款准备金及降息的刺激效果不彰

A  20大后 4 次调降存款准备金率, 效果有限, 流向银行存款或保险

B  资金供给足够 ( M2 10%-12%); 资金需求不大 ( 社融 9%); 

资金使用成本降低的诱因有限

        C 国内民营投资不振, 外资投资有限

二 积级财政政策, 精准投放资金, 提振人民就业收入及消费能力

        A 补贴提振消费的相关产业, 消费与财政投资支出形成互动互联效果

        B 中央财政支出, 转款支持地方政府, 减轻地方政府财政压力

        C 减税政策势必加重, 减轻企业压力及提高个人消费意愿

 心法二：进中求稳, 先立后破

一  积极字眼及内涵增加: 积极发展经济

A  先立后破: 现阶段情况下经济转型的优先顺序

B  积极的财政政策及货币政策

C  CPI, PPI 已下到极限, 不得不进中求稳

1.  旧产业, 新产业的”先立后破”

A 房地产行业

B 新能源行业

C 对地方债的态度由严转缓, 找出长期化债的有效模式, 可持续的财政收入

1.  政府政策的执行计划

A  1Q 2024 必有大动作

B  有效发挥资本市场枢纽功能

1. 注册制保优质上市公司
2. 吸引中长期投资端
3. 支持投行机构及投行业务
4. 活跃资本市场
5. 债券市场的持续高质量发展

心法三：经济三架马车的深度分析

1. 投资:

A 政府投资: 重精准度, 带动性

B 外资投资: 拉回外资热情及开放准入标准

C 民营投资: 增加投资信心为首要, 推荐乡村振兴产业

1. 出口

A 国际环境乱, 不报有太大希望

B 美国作梗, 高端出空受压

三 消费:

 A 提高就业率, 增加收入

 B 消费补贴政策势必加重

  心法四: 寻找三对矛盾的化解之道

1. 供需矛盾:

A 各行各业供需失衡

B 资金供需失衡? 精细化供需配对门槛提高

C 产业升级, 数实融合需要时间

1. 城乡二元结构的矛盾 ( 制度改革)

A 人员流动性的不顺畅: 农民工的自由移动

B 乡村人员的医疗保障标准不一, 差距大

C 3亿农民工的消费需求, 城市购房及融入城市的矛盾化解 ( 户籍制度)

D 农民工进城的制度改革

1. 国家经济发展与安全的问题

A 2023年是预期错位的一年, 过去40年成功的经验及方式全部失灵.

B 稳增长与防风险是同步, 不同于过去40年只顾大扩张策略