蒲雁：资产证券化及REITS案例解析

蒲雁注册讲师 182查看

课程概要

培训时长 : 2天

课程价格 : 扫码添加微信咨询

课程分类 : 投资理财

课程编号 : 23683

联系老师

适用对象

了解金融趋势：企业董事长、总裁、接班人、上市公司总经理等高层管理者、各地城投公司高管、公司董秘与财务总监、实操业务：基金

课程介绍

课程背景：

资产证券化是当代经济、金融证券化的典型代表，是一国经济发展到较高阶段的必然趋势. 资产证券化作为世界金融领域的一项重大创新，越来越为金融市场各方所关注。

从美国次贷危机来看，资产证券化把房地产市场、信贷市场、债券市场和股票市场紧密联系在一起，形成一种独特的市场链结构，该市场链反映出证券化产品与各个金融市场之间的强弱关系以及风险传导顺序；短期内证券化产品与市场链上的远端市场关系很弱，长期内证券化产品与所有金融市场均保持一种稳定正向关系，说明证券化产品如若发生风险暴露，短期内风险只会在市场链的近端市场发生传导而不会影响到远端市场，但在长期，风险则会通过市场链传递给整个金融系统，最终可能引发市场动荡。

而我国，资产证券化作为风险管理的一种创新型的金融工具，通过对金融资产的风险和现金流量的重新安排，成为我国商业银行打破资本瓶颈，提高经营手段的有效途径。资产证券化的实施促进了我国传统的金融制度与结构向现代化的转变，促进了金融业向混业经营的转变，从而降低了我国整个金融市场的系统风险。

本课程《资产证券化及REITS案例解析》主要分析资产证券化的基础原理及产品要素，发行流程，审核要点，同时针对主要证券化产品分类进行深入探讨和详细案例分析，构建企业或金融机构对证券化产品的体系化学习课程，尤其对正要筹备资产证券化发行的企业尤为值得参考和学习。

课程目标：

■ 全面解读资产证券化产品的底层逻辑，了解其现状与未来的发展趋势

■ 通过从概念原理到发行落地，让学员全面了解发行证券化产品操作流程

■ 通过证券化产品交易结构设计，让学员掌握证券资产化产品的分析工具

■ 帮助企业建立多元化融资思维方式，打开资本视野，长足发展

课程时间：2天，6小时/天

课程对象：

1）了解金融趋势：企业董事长、总裁、接班人、上市公司总经理等高层管理者、各地城投公司高管、公司董秘与财务总监、

2）实操业务：基金从业人员、银行投行部、信托相关从业人员等

课程方式：理论讲解+案例剖析+情景学习+互动讨论

课程大纲

第一讲：认识企业融资

一、直接融资与间接融资

1. 直接融资：结构化融资，发行债券，发行股票等

2. 间接融资：银行贷款，信托贷款，私募基金等

二、常规模式与创新模式

1. 资产负债表

1）资产负债表——债权融资，主要问题

2）损益表——股权融资，主要问题

2. 资产证券化：现金流量表（新型债务融资工具）

三、创新模式对企业的影响分析

1. 改善财务报表

2. 资金使用灵活，无须监管

3. 不占用资产额度，无财务指标门槛

对企业的积极影响：金融创新，企业形象，政府政绩

四、资产证券化与其他债务融资方式比较

1. 短期融资券

2. 企业债权

3. 银行贷款

4. 产品风险及收益回报分析

第二讲：资产证券化在中国发展概况

一、三个里程碑

1. 起步阶段：2005年-2008年

2. 重启阶段：2011年-2014年

3. 备案制：2015年至今

二、在中国实现形式

1. 主要三种类型的证券化产品

1）CLO

2）ABS

3）ABN

2. 不同监管场所的要求

1）证监会

2）交易商协会

三、未来发展趋势

1. REITS产品的爆发增长

2. 证券化产品的风险管理

案例解析：美国2008年次贷危机的简要分析与证券化产品的影响

第三讲：资产证券化的基础实务

一、产品原理

1. 资产信用

2. 企业信用

3. 创新的模式

——自身信用+资产信用

4. 属性（真实出售，税收中性，破产隔离，信用增级）

二、产品主要要素

1. 基础资产的类型

2. 产品的安全性

3. 结构化固定收益证券

4. 交易场所

5. 基本结构架构图

三、资产证券化的主要模式

1. 信贷资产证券化CLO

2. 资产支出票据ABN

3. 企业资产证券化ABS

四、资产证券化对原始权益人/发起人的影响

1. 会计影响：优化财务报表

2. 财务比率的影响：提高财务比率的质量和效用

五、区别其他金融产品优势

1. 融资门槛低，市场需求广泛

2. 融资成本降低

3. 发行操作简便

4. 产品期限灵活

5. 资金使用用途不受限制

6. 政策支持

7. 创新金融产品，利益共赢

案例分析：红星美凯龙商业地产资金收益ABS

第四讲：资产证券化的发行

一、资产证券化的发行要点

1. 基础资产

2. 原始权益人

3. 计划管理人

4. 投资人

二、SPV详细讲解

1. 代表发行主体

2. 资产隔离

3. 税收优惠

4. 结构特征：SPC，SPT,双SPV

案例分析：门票收入ABS

案例分析：保理公司BAS

三、如何设计交易结构

1. 基础资产与原始权益人的选取

2. 计划管理人

3. 投资人

四、主要参与方承担的任务

1. 原始权益人

2. 计划管理人

3. 专项计划

4. 托管银行

5. 担保机构

6. 信用评价机构

五、如何进行信用增级的安排

——破产隔离，真实出售和外部信用增级

1. 基础资产的选取标准：稳定性、同质性、质量高、分散性、期限及不确定性

2. 我国资产证券化的业务分布：融资租赁业务、消费金融和小额贷款、基础设施和公共事业收费、商业物业租金、REITS、企业经营性应收账款

六、如何测算发行规模及产品期限

1. 募集资金规模：不超过基础资产评估值

2. 存续期限

七、要发行流程

1. 确定基础资产：选取条件有哪些

2. 设立SPV：不破产实体

3. 资产转让：让与，债务更新，从属参与

4. 信用增级：外部增级，内部增级

5. 信用评级：法律法规风险，基础资产的信用质量，交易结构，管理和操作风险

6. 证券发行

1）投资人主要范围：银行理财产品，证券投资基金，大型企业集团，信托公司，保险公司

2）流动性安排

3）期限：3+3=3

4）发行利率

7. 备案：备案部门，主要法规依据

8. 维护与偿还：原始权益人，计划管理人，评级机构

八、工作流程

1. 项目策划阶段：预计10天

2. 项目材料制作阶段：预计45天

3. 产品推广，计划成立及计划运作阶段：预计30天

4. 基金业协会备案：预计15天

5. 申报主要文件

6. 审核要点

1）完备性核对2）基础资产界定3）基础资产特定化

4）基础资产转让5）破产隔离有效性6）交易结构7）现金流预测8）信用增级措施

9）循环购买的安排10）现金流流转环节的控制11）存续期间现金流管理

其他事项

1. 原始权益人承担费用问题：发行费用，发行后续费用

2. 现实障碍与见观测推动

建议：1）资产及企业类型2）资产支持专项计划的基础资产3）客户选择标准4）提交基础信息

第五讲：供应链金融资产证券化

一、供应链的源起与衍生

1. 供应链的生态特点

——基于上游供应商，下游核心企业，为获取长期业务合作的采赊销交易方式

2. 核心企业的信用账期管理

3. 传统贸易融资

4. 现阶段供应链金融

二、供应链金融的实现路径

1. 核心企业

2. 主导方：银行/第三方“非标转标”

3. 主导方：核心企业“负债端管理”

三、发行注意要点

1. 基础资产

2. 特快专列（以核心企业/保理机构为主导）

3. 普快公交（以保理机构/银行金融机构为主导）

4. 合规要求

5. 操作要点

6. 单期发行与储架发行

案例分析：正向保理ABS

案例分析：反向保理ABS

案例分析：银行贸融增信ABS

第六讲：REITS

一、REITS融资特点及优势

1. 融资规模大

2. 可出表

3. 管理权不转移

4. 融资期限长

二、REITS与传统融资工具比较

1. 抵押型REITS

2. 股权型REITS

3. 业银行经营性物业贷款

4. 中期票据（公司债）

三、REITS交易结构设计

1. 收益来源

3. 资产权属要求

4. 原始权益人

4. SPV机构

5. 计划管理人

案例分析：彩云之南酒店资产支持专项计划7.7亿元

案例分析：基础设施资产专项计划21亿元

蒲雁老师的其他课程

• 蒲雁：中国新形势下国有企业资本运作实操解析: 课程背景：十三五以来，随着国有企业改革的不断深化，特别是2020年开始的国有企业三年改革行动对国有企业未来发展提出了更多的要求。三年国企改革行动提出：“国有企业改革要先加强监管、防止国有资产流失…要按照以管资本为主加强国有资产监管的要求，依法依规建立和完善出资人监管权力和责任清单，重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全。”企业的发展离不开布局，这也是商业模式中非常重要的一个环节。具有前瞻性的产业布局，是企业有条不紊、永续发展的砝码。面对心思缜密、独具慧眼的布局，任何竞争对手都会败下阵来。实业经营对接资本市场，是企业发展的必经之路，为企业发展插上了腾飞的翅膀。进入资本市场，告别孤军奋战，是商业模式的终极未来。国有企业在商业竞争和资本市场具有先发优势和巨大潜力，如何进行资本市场布局和运营，值得深入思考和研究。本课程《中国新形势下国有企业资本运作实操解析》主要分析国有企业常见问题和解决思路，在讲授资本市场运行逻辑基础上为学员详细解析当前国有企业资本运作的创新模式；再从国有资本运营视角出发，详细解读企业如何利用好投资、融资、管理实现资本运作、市场扩张、业务整合的模式与方法。课程收益：■ 从经济趋势解读与多层次资本市场分析，让学员熟悉资本运作与传统产业转型的结合方式■ 熟悉当前国有企业资本运作的创新与政策监管要求■ 掌握资本市场的发行要求和创新工具■ 掌握利用产业基金等工具实现国有资本运作的模式课程时间：2天，6小时/天课程对象：国有企业高管、上市公司总经理、董秘与财务总监、城投公司高管课程方式：理论讲授+案例解析+分析课程大纲第一讲：宏观经济解读与投融资市场环境分析一、中国宏观经济解读与分析1. 新时代中国特色社会主义现代化经济体系的新规律2. 新旧增长动能的转变带来的投融资体系变革二、中国投融资市场格局变化1. 去杠杆背景下从间接融资到直接融资的转变2. 以资本市场为核心的金融工具助力创新驱动3. 投融资工具在支持企业发展与产业转型升级中的应用案例分析：新时代中国特色社会主义现代化经济体系的投资机会解读第二讲：多层次资本市场与公司资本运作一、多层次资本市场的内涵与外延1. 广义概念下的多层次资本市场2. 债权证券化、资产证券化、股权证券化的资本市场发展3. 企业运用资本市场转型升级的路径与逻辑二、中国资本市场的认知1. 多层次股票市场的布局结构2. 中国证券市场的发展历程3. 资本市场的制度变迁方向与趋势4. 公司登陆资本市场的意义5. 广义与狭义视角下的公司股权证券化三、公司上市的资本市场路径设计1. 首发上市（IPO）的流程与条件概览2. 主板、中小板、创业板的对比分析3. 科创板（注册制）的条件、程序与要求——企业选择直接证券化的应对与路径规划讨论：当前资本市场的热点问题概览与点评1. 科创板与注册制究竟是否降低了上市门槛吗？2. 传统IPO的门槛是提升还是下降了？3. 为什么说并购重组成为当前间接证券化的最重要路径？第三讲：国有企业资本运作一、国有资本的类别及职能1. 国有资本投资公司职能：国有资本的投资主体及收益主体2. 国有资本运营公司职能：国有资本的运营和管理代表3. 产业集团职能：国有资本投资及运营的综合平台二、国有资本运作的四个维度1. 业务维度2. 资产维度3. 资本维度4. 资金维度三、国有资本运作的新趋势1. 分类改革2. 国有资本授权经营1）授权组建及逻辑分析2）授权放权3. 未来发展分析案例分析：成都市产业投资集团解读第四讲：国有企业的资本运作与创新发展一、基于资本市场的国有企业资本运作模式国有企业充分利用广义资本市场工具：永续债、ABS、并购重组等讨论：如何利用资本市场实现国有资本保值增值——国企运用资本市场支持助力非公有制经济发展的协同效应二、产业基金助力创新驱动与动能转换解读：产业基金的基础知识——产业基金推动科技创新与产业进步的模式案例分析：渤海产业基金第五讲：国企混改，公司治理与股权激励一、公司治理的解读及其运用1. 站在“三会一层”的实操视角理解“公司治理”——董事会，股东会，党委会的治理机制2. 在股权层面实现“权与利分离”的治理结构与工具——委托代理人机制与股东利益的平衡机制3. 董事会在公司治理中的关键性角色与定位——委托代理人的权责关系4. 员工持股与股权激励的常见工具与方法——ESOP 期权工具和策略分析二、国有资本的混合所有制改造1. 国企混改的历史沿革与经济意义2. 广义层面理解“混合所有制”3. 当前国企混改的主要模式1）整体上市2）增资引进新股东3）引进战略投资者4. 国企混改的现行制度障碍与创新模式1）制度障碍：代理问题的协调，专业化分工程度高低影响，2）创新模式：与银行合作，与当地企业合并，与优质同行企业合作，引入战略投资者案例分析：建信金容科技有限公司增资扩股引入外部股东三、股权顶层设计与股权激励1. 股权结构设计的四项原则1）保障控制权原则2）吸引人才原则3）动态调整原则4）争议解决原则2. 股权设计的模式1）限制性股权等传统股权工具2）奖励计划等创新型激励机制3. 公司股权激励的流程1）调研诊断：人员访谈等2）方案设计：定目的和模式等3）方案实施：审议通过，动员大会等4）管理优化：设立业绩激励部门，考核等四、合伙机制与股权多样性1. 项目裂变与内部激励机制2. 人才复制与人才培养合伙制案例分析：合伙机制在国企混改激励模式中的应用第六讲：国有企业的资本运营一、国有企业资本运营的作用1. 解决存量资产的经营盘活问题2. 外延式资本运作推动主营业务的发展二、国有企业资本运营面临的问题和困难（从三方面看）1. 顶层设计2. 核心运营能力的建设3. 存量资产盘活的解决力度和有效方法三、国有企业资本运营的政策监管要求1. 加强被投企业的价值管理2. 加强内部风险合规监督管理3. 加强外派董事监事履职效能和绩效考核机制四、国有企业资本运营的解决思路及参考建议1. 解决思路1）决策机构明确目标和定位2）管理层明确具体管理措施3）执行层明确具体功能定位4）制定资本运营的制度流程及权限2. 参考建议1）融资方面：优化资本机构2）投资方面：直接投资+私募基金3）资本运营方面：分类管理，划分投后管理分类，差异化动态管理4）资本运营退出方面：定期盘点股权投资，动态评价，有进有退案例分析：重庆渝富集团“两转三化”转型

• 蒲雁：新形势下国有企业投融资专项培训: 课程背景：十三五以来，随着国有企业改革的不断深化，特别是2020年开始的国有企业三年改革行动对国有企业未来发展提出了更多的要求。三年国企改革行动提出：“国有企业改革要先加强监管、防止国有资产流失…要按照以管资本为主加强国有资产监管的要求，依法依规建立和完善出资人监管权力和责任清单，重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全。”同时，对未来中国国有企业市场化投资基础设施类项目、地方政府平台公司参与基础设施投资运营释放了积极的信号，在资产证券化ABS、基础设施REITs的快速发展和PPP模式盘活闲置资产、推动养老、消费、保障性租赁住房的发展，社会资金参与到城市更新、TOD建设和国有资产处置等方面拓展了诸多可能性。本课程《新形势下国有企业投融资专项培训》主要分析国有企业投融资常见问题和解决思路，在讲授国有资本运作逻辑基础上为学员详细解析当前国有企业投融资的模式；再从国有资本运营视角出发，详细解读企业如何利用好投资、融资、管理实现存量资产盘活、参与不同项目的资本运作方式、业务整合的模式与方法。课程收益：■ 从宏观经济趋势解读分析，让学员熟悉政府投融资现状和实操；■ 熟悉当前国有企业投融资业务实操能力；■ 掌握存量资产盘活的模式方法与路径；■ 掌握存量资产盘活的资产证券化操作流程；课程时间：2天，6小时/天课程对象：国有企业高管、董秘与财务总监、城投公司高管、相关从业人员等课程方式：理论讲授+案例解析+课堂讨论课程大纲第一讲：宏观经济解读与政府投融资现状分析一、中国宏观经济解读与分析1. 新时代中国特色社会主义现代化经济体系的新规律2. 新旧增长动能的转变带来的投融资体系变革二、中国投融资市场格局变化1. 去杠杆背景下从间接融资到直接融资的转变2. 以资本市场为核心的金融工具助力创新驱动3. 投融资工具在支持企业发展与产业转型升级中的应用三、政府投融资的现状、问题和趋势1.城镇化建设投资引发地方政府隐形债务危机及化解2.政府预算收支过度以来土地财政3.政府投资向社会资本投资转变4.投资增值模式向运营模式转变5.投资运营与资产增值保值当下投资项目谋划的主题案例分析：新时代中国特色社会主义现代化经济体系的投资机会解读第二讲：政府投融资与金融机构征信合作解析一、政府投融资管理目标与原则1.依法融资原则2.规模适度原则3.结构合理原则4.成本效益原则5.时机得当原则二、政府投资实操解析1.政府投资模式、企业投资模式关联及区别解析1)政府投资-政府投资条例i.预算内资金投资直接下达ii.地方政府专项债券-政府投资的合规债务性融资2)企业投资-企业投资项目核准和备案管理办法2.政府投资实际操作流程1)政府投资的资金筹措与支出流程2)政府投资的审批制度3)政府投资项目谋划要点与风险管理d)政府投资条例对于投资企业的利好与风险3.企业投资项目核准和备案操作流程1)企业投资项目的资金筹措2)企业投资项目与政府投资项目的资金往来两大途径：补贴和采购三、政府融资渠道和金融机构合作方式解析1.融资渠道1)内部筹资渠道2)外部筹资渠道2.与金融机构合作方式1)直接融资模式与间接融资模式2)股权融资模式与债权融资模式3)公募融资模式与私募融资模式3.融资资金结构设计1)融资比例2)适用节奏3)各类保函4)期限、资金错配、流动贷款4.融资成本：利息、手续费、存款5.增信措施：保证、抵押质押、保险、支持类函件6.限制条件1)资本金穿透与认定2)资金监管与归集3)预算管理与付费7.项目融资具体工具使用与使用条件、比例1)商业银行贷款、政策性贷款2)直租、售后回租3)保险基金、养老基金、产业基建4)资产证券与公募不动产投资信托基金（REITs）第三讲：创新投融资模式实操解析1.基础设施不动产公募REITs产品结构及发行要求案例解读：中金普洛斯仓储物流REITs2.地方政府专项债券资金申报与使用案例解析：交通基础设施、能源类、生态环保、民生3.BT模式的由来于在经济建设中的意义案例解析：平台公司回购合规合法4.BOT模式的缘起与现实意义案例解析：BOT模式与特许经营结合5.EPC模式、EPC+F模、EPC+F+O模式案例解析：EPC模式合规但EPC+F模式灰色操作、适用领域案例解析：中国电建瓯江口产业集聚区基础设施投资与建设6.EOD、ABO模式与片区开发案例解读案例解析：保定市主城区城中村连片开发ABO项目创新7.一二三级联动与金茂的览秀城项目案例解析：金茂国开金融重庆璧山与梅溪湖项目8.投资模式创新本质逻辑与监管逻辑本质第四讲：存量资产盘活实操解析存量资产盘活的作用与意义1.提高固定资产与基础设施领域资产的流动性2.为基础设施投资提供资金来源3.鼓励社会资本更好参与到固定资产投资领域4.防止地方政府新增隐性债务二重点领域和地理区域1.重点盘活存量规模大、收益好、具有增长潜力资产2.统筹盘活与改扩建有机结合3.有序盘活长期闲置但有较大开发利用价值的项目资产4.推动建设任务重、投资需求强、存量规模大、资产质量好的地区5.地方政府债务较高、财政收支平衡压力大的地区6.五大城市群内部的都市圈区域三、存量资产盘活的模式之ABS与类ABS1.ABS资产证券化的框架2.基础资产：现金流集中度和现金流稳定性3.主题资质：股东背景，经营状况，财务状况4.交易结构：破产隔离，现金流支付机制，增信措施，信用出发机制，交易结构风险5.基础设施收费权ABS6.棚改/保障房ABS7.CMBS/CMBN四、存量资产盘活的模式之基础设施不动产公募REITs1.基础设施REITs的市场审批及参与主体1）省级发改委2）中国证监会3）沪深证券交易所4）证券业协会5）基金业协会6）中证登2.公募REITs的申报流程1）项目入库阶段2）项目入围阶段3）发行上市阶段4)基础设施REITs的项目筛选（什么样的项目能做REITs？）5)公募基金+ABS”的交易结构6)基础设施REITs的增信措施7)基础设施REITs的退出安排案例解析1：中金普洛斯REIT案例解析2：东吴苏园产业REIT五、存量资产盘活模式之TOT模式1.确定实施机构：产权所有人，行业主管部门，资产评估确定资产价值，国资委、财政局、专业资产评估机构2.入库3.采购社会资本4.成立项目公司5.签订资产转让协议1）支付转让费用2）TOT项目合同3）职工安置协议安排6.受让相关资产/经营权7.执行案例解析：德阳市人民政府文化体育设施TOT项目案例解析：太原市北郊污水处理厂TOT项目

• 蒲雁：私募股权基金及投资实务: 课程背景：一提起私募股权投资基金，大家可能第一个想到的就是高回报，的确，动辄百倍甚至千倍的回报，让私募股权投资基金也被称为资本市场皇冠上的明珠，从传统美元基金IDG、KKR到近几年在国内风生水起的私募大佬红杉、高领，私募基金在近些年来受到的关注越来越多，尤其在经济逐步转型、整体增速开始放缓，产业结构不断升级转换的过程中，私募股权投资基金一方面为实体经济的发展注入了非常重要的资本力量，另一方面其高回报也越发受到高净值人群以及机构客户的青睐，成为了这类群体资产配置中必不可少的一个部分。那么，有一组数据啊也能反映出私募股权投资基金在整个资本市场上的地位，截至到目前为止，在科创版上市的企业中，有近九成的公司在发展过程中曾经获得过私募股权投资基金的投资，由此可见，私募基金的重要程度。无论未来您是在企业里，代表公司作为融资方对接私募投资机构，还是去私募基金从业，都能够从本次课程中收获你所希望得到的内容。本课程《私募股权基金及投资实务》主要分析企业融资的主要问题，私募股权基金运作模式与操作要点，同时针对目前热门的并购基金，产业基金进行深入讲解与案例分析，构建企业或金融机构对私募股权基金产品的体系化学习课程，尤其对正要与私募机构进行投资合作的企业尤为值得参考和学习。课程收益：■ 全面解读私募股权基金的运作逻辑，了解行业发展及未来趋势■ 学会从概念原理到发行落地，全面了解私募股权基金募投管退操作流程■ 通过投资工具与风险管理评价，掌握证券资产化产品的投资分析方法■ 帮助企业建立多元化融资思维方式，打开资本视野，长足发展课程时间：2天，6小时/天，小计12小时课程对象：企业董事长、总裁、接班人、上市公司总经理等高层管理者、各地城投公司高管、公司董秘与财务总监、课程方式：专题演讲+案例剖析+情景学习课程大纲第一讲：企业融资概览讨论：什么是融资？为什么要融资？——税收与融资一、直接融资与间接融资1. 直接融资：结构化融资，发行债券，发行股票等2. 间接融资：银行贷款，信托贷款，私募基金等二、常规模式与创新模式1. 资产负债表1）资产负债表——债权融资2）损益表——股权融资2. 现金流量表——资产证券化（新型债务融资工具）三、私募股权基金对企业融资的影响分析1. 增加企业融资渠道2. 赋能企业经营3. 改善企业财务报表四、私募股权基金与其他融资方式比较1. 短期融资券2. 企业债权3. 银行贷款4. IPO5. 定向增发第二讲：私募股权投资在中国的发展一、三个里程碑1. 萌芽期：1992年-2008年：以美元基金为主导2. 起步期：2009年-2014年：人民币基金投资活跃度提升3. 发展期：2015年至今：行业规模快速扩大，竞争加剧二、中国市场概况1. 行业我规模持续扩大，管理人员迅速增加2. 优胜劣汰加速，行业迎来“排位赛”3. 人民币基金募资难情况延续三、未来发展趋势1. 竞争更加激励，行业发展集中度2. 产业基金为主要方向，聚焦科技赛道案例：深创投-政府引导基金、中外合作、委托管理基金、战略合作基金、信托基金等第三讲：私募股权基金的实务一、法律主体1. 公司制私募股权基金2. 信托制私募股权基金3. 有限合伙制私募股权基金——三种法律主体优劣势分析二、基金管理人治理结构1. 公司制：双重征税结构2. 信托制：以委托人为核心的信托合同架构3. 有限合伙制：谁来执行合伙企业事务——三种治理结构优劣势分析三、募投管退1. 基金募集：公司制，信托制，有限合伙制2. 基金投资：一般流程，企业估值，估值调整，对赌条款3. 基金投后管理：增值服务，参与企业管理，危机处理和控制4. 基金退出：IPO，境外上市重组架构设计，兼并收购，股权回购，清算退出案例：深圳高新投资大族激光案例：联系弘毅投资先声药业第四讲：私募股权基金投资实务要点一、企业发展阶段与私募股权基金1. 初创期：VC创投基金2. 成长期：PE基金3. 成熟期：并购基金，产业基金二、投资要点1. 项目筛选：商业模式评估，管理团队评估，收益风险评估2. 项目全面分析：宏观环境，行业与市场分析，竞争格局分析，发展规划3. 项目尽职调查：法律尽调，财务尽调，商业尽调4. 企业估值：相对估值法，绝对估值法，资产基础法5. 对赌条款：估值调整条例案例：蒙牛：完美对赌案例：太子奶：黯然出局三、退出要点1. 公开上市：境内IPO,境外IPO2. 境外上市重组架构设计：经典红筹，买壳上市3. 兼并收购4. 股权回购5. 清算退出案例：境内IPO；同州电子案例：境外IPO：盛大网络案例：用友软件收购英孚思为第五讲：并购基金——基于传统兼并收购模式，并购基金的优势分析——并购基金作为创新交易工具的运用与价值——并购基金SPV的主体法律形式比较分析一、并购基金的分类、盈利模式等相关问题1. 并购基金的不同发起形式与运作模式2. 并购基金的募集方式与增信形式3. 并购基金的退出路径与盈利模式4. 并购基金设计过程中的法律问题分析二、并购基金实务操作之支付工具分析1. 现金支付的优劣势分析1）现金支付与融资支持体系的薄弱2）标的高估值形成的并购支付约束2. 股份支付的优劣势分析1）周期长、要求高、时间掌控力较弱2）股份支付与体外孵化项目的矛盾与解决3. 现金+股份的综合分析1）并购重组中引入第三方的必要性2）并购基金在并购重组的介入模式三、并购基金实务操作之对赌1. 股权投资中的对赌与回购有效性问题分析2. 并购重组中的业绩对赌与补偿机制研究1）并购重组中的“强制性对赌”条款2）对赌中的补偿条件、金额与模式——关于并购重组中的双向业绩对赌问题分析关于并购重组中的“超额对赌”问题：超额业绩奖励的模式与规范案例：弘毅收购江苏的一家玻璃企业案例：三一重工联手中信产业基金收购德国混凝土泵生产商普茨迈斯特的100%股权第六讲：产业基金一、产业基金特点1. 募集方式：五大特定机构投资人2. 募股权基金比较3. 产业引导基金推动产业升级4. 产业基金在中国的发展前景二、产业基金的应用与创新发展（应用场景）1. 地方政府与国有企业的产业基金模式2. 应用产业基金进行企业并购与创新升级3. 产业基金在项目投融资中的有效应用4. 产业基金推动科技创新与产业进步的模式案例：渤海产业投资基金案例：城市基础设施产业基金

蒲雁：资产证券化及REITS案例解析

课程概要

适用对象

课程介绍

蒲雁老师的其他课程

相关课程

添加企业微信